Cuánto dinero propio tienes que haber puesto antes de buscar un inversor

«¿Cuánto tengo que haber puesto yo antes de pedirle dinero a alguien?» Es una pregunta razonable y casi nadie la contesta con honestidad, porque la respuesta cómoda —«cuanto más, mejor»— es inútil y la respuesta concreta —una cifra— no existe. Lo que sí existe es un criterio, y se puede explicar.

Empecemos por lo que hay detrás de la pregunta. Quien va a entrar en tu capital no está midiendo tu ahorro: está midiendo cuánto del riesgo ya se ha repartido antes de que llegue él. Un proyecto donde el fundador no ha arriesgado nada no es un proyecto barato, es un proyecto en el que la única persona que puede perder dinero es la que lo pone.

La pregunta no se responde en euros, se responde en proporciones

Dos negocios que necesitan lo mismo pueden estar en sitios completamente distintos. Uno ha consumido los ahorros de su fundador y funciona; el otro no ha gastado nada porque no ha hecho nada todavía. La cantidad absoluta apenas informa. Lo que informa son tres cosas:

• Qué proporción del coste total del proyecto has cubierto tú. No frente a tu patrimonio, sino frente a lo que hace falta.
• En qué forma lo has puesto. No todo el dinero que entra en una empresa se comporta igual, y esto es lo que más discusiones provoca.
• Cuánto de ese dinero sigue dentro. Haber gastado no es lo mismo que haber construido.

La exigencia no es una manía de los inversores privados. Enisa, que es pública, lo pone por escrito en las condiciones de sus préstamos participativos: los fondos propios de la sociedad deben ser, como mínimo, iguales a la cuantía del préstamo que se solicite. Es el mismo razonamiento, escrito por un organismo del Estado.

Qué cuenta como dinero propio y qué no

Aquí es donde se rompen la mitad de las conversaciones. Mucha gente suma todo lo que ha salido de su bolsillo y presenta el total. Quien va a entrar hace otra cuenta.

Las tres primeras filas son distintas de verdad, no matices contables. Si metiste el dinero como préstamo de socio, ese dinero es un pasivo: figura como una deuda que la empresa te tiene a ti. Y entonces aparece la pregunta incómoda que hay que resolver antes de firmar nada: cuando entre el dinero nuevo, ¿parte de él va a servir para devolverte lo tuyo?

Si la respuesta es sí y no está dicho desde el principio, la operación se cae cuando se descubra. Y se descubre siempre, porque el balance lo dice. Las salidas razonables son dos: capitalizar ese préstamo antes de la entrada —convertirlo en participaciones, asumiendo el mismo riesgo que asume el que llega— o dejarlo por escrito con un calendario de devolución que no se financie con el dinero de la ronda.

El capital social escriturado ya no dice nada

Desde la Ley 18/2022, de creación y crecimiento de empresas, una sociedad limitada se puede constituir con un capital social de 1 euro, con la contrapartida de destinar a reserva legal al menos el 20 % del beneficio hasta que reserva y capital sumen 3.000 euros. La consecuencia práctica es que la cifra de capital dejó de ser una señal: no distingue a quien ha puesto dinero de quien no.

Por eso lo que se mira es el patrimonio neto, y ahí conviene conocer el suelo. El texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital establece como causa de disolución que las pérdidas dejen el patrimonio neto reducido a menos de la mitad del capital social, y hace responder solidariamente a los administradores de las deudas posteriores si no convocan junta para resolverlo.

Supongamos una sociedad constituida con 3.000 euros de capital y sin más aportaciones. Le basta acumular 1.501 euros de pérdidas —un trimestre malo en casi cualquier negocio— para estar técnicamente en causa de disolución. No es que el negocio vaya mal: es que no había colchón. Capitalizar por encima del mínimo legal no es un gesto de orgullo, es lo que evita que tengas que explicar esa situación en la primera reunión.

Cuánto, entonces: nuestro criterio por fase

Lo que sigue es criterio propio, no un estándar de mercado ni una tarifa. Son las proporciones con las que miramos un proyecto, expresadas frente al dinero que se pide, no frente a tu patrimonio.

Las dos últimas filas explican algo que sorprende: cuanto mejor va el negocio, menos dinero fresco tuyo hace falta. Un negocio con varios ejercicios de beneficio ya ha demostrado lo que la aportación del fundador solo prometía. Los beneficios que dejaste dentro en lugar de repartirlos son dinero propio, y de la mejor clase: es el único que la empresa se ha ganado.

La primera fila es la más dura y es deliberado. Sin actividad no hay nada que enseñar salvo tu propia apuesta, así que tu apuesta tiene que pesar. Si la idea no te parece lo bastante buena como para poner un tercio, el problema no es de financiación.

Si no tienes ahorros

Hay una vía legítima que se usa poco y se entiende mal: el pago único de la prestación contributiva. El SEPE permite cobrar de golpe el valor actual de la prestación que quede pendiente para destinarlo, entre otras modalidades, a una aportación al capital social de una sociedad mercantil de nueva creación. Tiene requisitos estrictos de plazos y de control de la sociedad, así que conviene leerlos antes y no después. Pero es dinero tuyo entrando como capital, y como tal se lee.

Haber puesto demasiado también complica la operación

Existe el exceso, y casi nadie avisa de él.

El primero es fiscal y es concreto. La deducción estatal por inversión en empresas de nueva o reciente creación exige, entre otros requisitos, que los fondos propios de la entidad no superen los 400.000 euros al inicio del período impositivo en que se adquieran las participaciones, que estas se suscriban en la constitución o en una ampliación dentro de los cinco años siguientes —siete para empresas emergentes—, y que la participación del inversor y su familia próxima no pase del 40 % del capital. Si has capitalizado la sociedad muy por encima de esos fondos propios, tu inversor pierde la deducción. Eso no impide la operación, pero cambia el precio al que le compensa entrar.

El segundo no está en ninguna norma. Quien ha puesto hasta el último euro que tenía negocia mal, porque no puede decir que no. Y eso se nota en la mesa. Conservar capacidad de aguantar unos meses más no es falta de compromiso: es lo que te permite rechazar unas condiciones malas.

El dinero que gastaste no es el dinero que cuenta

La última distinción, y la que más gente pasa por alto. Haz la cuenta: dos fundadores han puesto lo mismo. Uno lo destinó a obra, maquinaria y una web que funciona; el otro, a dos años de estudios de mercado, una marca registrada y sueldos de una estructura que se desmontó. Aportaron idéntica cantidad. Lo que queda dentro de la empresa no se parece en nada.

Quien entra no compra tu esfuerzo pasado: compra lo que la empresa producirá desde mañana. Así que la pregunta útil no es «cuánto he metido», sino «si mi aportación desapareciera del histórico, ¿qué seguiría existiendo aquí?». Si la respuesta es un local montado, una clientela y un equipo, has puesto suficiente aunque la cifra sea modesta. Si la respuesta es poca cosa, ninguna cantidad habría bastado.

Merece la pena recordar por qué esto importa tanto. Según la Demografía Armonizada de Empresas del INE, el 41,9 % de las empresas nacidas en 2018 seguían vivas cinco años después. Quien entra en el capital de una empresa pequeña sabe en qué distribución está jugando, y lo único que puede hacer para mejorar sus probabilidades es elegir bien. Tu aportación previa es uno de los pocos datos duros que tiene para elegir.

Errores habituales

• Sumar el trabajo no cobrado al dinero aportado. Son dos conversaciones distintas y mezclarlas debilita las dos.
• Presentar como capital un préstamo de socio. El balance lo desmiente en cinco minutos y el resto de tus cifras queda bajo sospecha.
• Pedir justo lo que te falta para llegar a fin de mes. Una ronda que solo tapa el agujero de este trimestre garantiza otra ronda dentro de otro trimestre, en peores condiciones.
• Quedarte sin nada personal. El fundador arruinado firma lo que le pongan delante.
• No poder demostrarlo. Dinero aportado que no aparece ni en el balance ni en un extracto no cuenta, por muy cierto que sea.

Cómo lo planteamos en Más Que Capital

Invertimos capital propio en posiciones minoritarias, así que la pregunta de cuánto has puesto tú no es un trámite: define cuánto riesgo nos queda por repartir. Miramos el balance antes que el plan de negocio, preguntamos en qué forma entró cada euro y qué parte sigue dentro, y no cobramos nada por ese análisis. Si la conclusión es que todavía es pronto —que lo que necesitas no es un socio sino seis meses más de facturación—, lo decimos en la primera conversación. Es más barato oírlo entonces.